執筆者：Matt Huang(@matthuang)

Paradigmの共同設立者兼マネージングパートナー。それ以前はセコイア・キャピタルのパートナーとしてアーリーステージのベンチャー投資を担当。

クリプトをこれから開拓する新しい惑星と捉えて考えることは有用だ。

懐疑論者は、目的のない荒涼とした惑星だと見ている。
あるいはもっと悪いことに、いかがわしいカジノの安息地と捉えている。

楽観主義者たちは、この惑星のポテンシャル見ている：アップグレードされた金融システムやインターネット・プラットフォームを構築することができる白紙と捉えている。

初期の入植者たちは混血である。
フロンティアに惹かれた探検家。
荒々しくいかがわしい投機家たち。
新たな可能性に惹かれる革新者や研究者たち。
普通の人々、特に地球上で疎外されている人々。

統治はあいまいなままだ。
地球の管轄区域の中には、市民が訪問することを禁止しているところもある。
また、新世界への足がかりを求める者もいる。

投機とハイプサイクルの歴史は新しい惑星に社会的タブーを投げかけ、多くの人々はこう思うだろう：「この惑星の将来はどうなるのだろう？」

今日のカジノのような投機は、起動プロセスの一部である。
1849年のゴールドラッシュがサンフランシスコを古風な村から主要な港（そして最終的には技術革新の中心地）に変えたように、今日のクリプトへの投機的な熱狂は入植者を引きつけ、不毛の惑星を活況にあるクリプト文明に変えるために必要なインフラをの変化を促進している。

なぜクリプトなのか？

新しい惑星を開拓するのは大変な仕事だ。
なぜやる価値があるのか？

財産権の新しいシステムは、既存のシステムが機能しない場所で最も必要とされている。
BTC・ETH・ステーブルコインといったクリプトベースの通貨は世界中で使われているが、アルゼンチン・トルコ・ウクライナといった場所の一般の人々によって特に採用されている。

多くの懐疑論者は、クリプトの「キラーアプリ」がいつ登場するのかと考えているが、実はすでに登場していることが判明した。
それが見えない人々には、第一世界の特権が働いているのだ。
魚にとっての水のように、強力な財産権・経済的自由・通貨的安定が当然と思われている状況では、クリプトを理解するのは難しいかもしれない。
アルゼンチンの人々に暗号通貨について尋ねてみると、その有用性を少しも疑わない。
今日、暗号通貨はローエンドでは有用であり、ハイエンドでは投機的である。
しかし、クリステンセン流の破壊的イノベーションの典型的な例として、暗号通貨は急速に多くの人々にとって有用なものになっている。

お金は最初のキラーアプリだが、最後にはならないだろう。
暗号通貨は透明性が高く、プログラム可能で、オープンにアクセスできるクリプト金融サービスに自然につながる。
多くの人々は、高いコストのために銀行を利用できない。
また、中央集権化が進む銀行システムに不信感を抱く人もいる。
クリプト金融はより安く・より便利で・より包括的なソリューションを提供する。
ステーブルコインによる支払いは増加傾向にある。
手の込んだ銀行や証券会社のプロセスではなく、コードを通じて融資にアクセスできる。
担保をグローバルに追跡することで、システミック・リスクを軽減することもできる。
お金や金融にとどまらず、クリプトのインフラが拡大すれば、新たな消費者向けアプリケーションが実現する。
クリエイターが自分の創造性にオーナーシップを持ち、ユーザーが自分のアイデンティティをよりコントロールできるようになるだろう。

俯瞰して見てみれば、新しい惑星は新たに構築するチャンスである。
インターネットが情報やメディアに対して行ったことを、クリプトは貨幣・金融・デジタル財産に対して行うことができる。
デジタル時代以前から続く既存のシステムの多くはもろく、硬化している。
クリプトによって私たちはシステムをアップグレードし、以前には不可能だった新しいシステムを構築することができる。

さらに重要なこととして、クリプトは中央集権化が進む世界に対する防波堤となる。
人々は、ビッグ・メディア対ビッグ・テック、ビッグ・バンク対ビッグ・ガバメントといった戦争において、どちらかを選ぶことに熱心だ。しかし、ゆでガエルのように私たちは知らず知らずのうちに、すべてが「ビッグ」である世界を認めてしまっているのだ。
「小さなもの」と「多くのもの」が協調することを可能にすることで、クリプトは中央集権に対する重要な対抗手段であり、究極的には世界の自由を実現する力となる。

投機とクリプト

クリプトには利点があるかもしれないが、投機は必要なのだろうか？
実は投機は必要なだけでなく、生産的でもある。

技術革命には投機的投資が不可欠である。
通信ブームやインターネットブームから、鉄道・電気・自動車の台頭まで、新しい技術の躍進は主流に採用される過程で常に投機や資産バブルと絡み合っている。
この現象は、カルロタ・ペレスが上手に文章化している。
クリプトの投機は、注目と認知・投資資金・人材流入・インフラ構築・学術研究・既存企業の採用などを促進するのに役立っている。

投機はデジタル財産権の「hello world」なのだ。
人々が希少な資産を創造できるようにすれば、それを取引するようになる。
子供たちにポケモンカードを与えて、何が起こるか見てみよう。
新しい財産権システムの要点は、財産の移転を確実に記録することである。
そして、この新しい制度がまだ広範な正当性を持っていない場合、先物の可能性の円錐は広いので、価格は不安定になり取引活動は投機的に見えるだろう。

ビットコインの黎明期には、それがいつか今日のような正当性と価値を持つようになると考えるのはクレイジーに思えた。
初期の参加者は楽しんでいた。
採掘し、貢献し、実験し、ピザさえ買った。
それから10年以上経った今、BTCやETHのような暗号資産は、投機的な玩具から世界的な金融商品へと移行しつつある。

投機もまた、分散型金融システムとしてのクリプトの成長には欠かせない。
多くの金融商品は、取引の一方ではいわゆる「ユーティリティ」を持つが、もう一方を満たすためには投機を必要とする。
例えば、住宅を購入するためには30年の住宅ローンが必要だが、住宅を担保に30年間貸し付ける自然な需要はない。その代わり、現代の金融システムは、住宅ローンという実用的な需要と、利回りというより抽象的な金融需要の間を仲介している。
クリプトでは、投機トレーダー、取引所インフラ・プロバイダー、マーケット・メーカー、MEVサーチャー、ブロック・ビルダー、DeFiプロトコル、ステーブルコイン発行者、ユニスワップ裁定者などを含む、類似の金融システムが構築されつつある。
この新しいクリプト金融システムはあらゆるユーザーをつなぐ市場を立ち上げる必要があるが、これは容易ではなく、時間がかかる。
しかし、年を追うごとに参加者は洗練され、流動性が高まり、オンチェーン金融市場はより受け入れる土壌が育っていく。

カジノのダークサイド

クリプトに対する懐疑的な見方の多くは想像力に欠けるものだが、中には的を得ているのもある。
カジノは便利な起動装置ではあるが、いかがわしく、非生産的になることもある。

イノベーションは、資本と労働力が価値ある実験に投入されるかどうかにかかっている。
過剰な投機、エアドロップ農法、その他の悪ふざけは、そうでなければ生産的なイノベーションに情報を提供するはずの価格シグナルにノイズを加える。
最も善意の起業家でさえ、偽の価格に騙されたり、短期的な利益に惑わされたりする可能性があり、最終的にはクリプトが実際に必要とするものを構築するプロセスを遅らせることになる。

短期投機もまたゼロサムゲームであり、洗練されたトレーダーは新規参入者から価値を引き出し、場合によっては永遠に彼らを焼き尽くすことになる。
自由市場はあらゆる種類の参加者を認めており、短期トレーダーが合法的かつ倫理的に行動する限り、それ自体に問題はない。
しかし、クリプトの採用を社会的な調整ゲームの一部と見なすなら、最適な時間軸を選択することは囚人のジレンマになりかねない。
長期的な視点に立つことで、より刺激的な結末を迎えることができるかもしれない。

最後に、詐欺師・引き抜き屋・ブラックハットハッカーなど、悪質な業者が多すぎる。
新参者を殴打と強盗で出迎える放浪の盗賊団を想像してほしい！
西部開拓時代や初期のインターネットのように、オープン・フロンティアはイノベーションを可能にするが、同時に悪行も可能にする。
例えば、クリプトには幸運にも世界有数のホワイトハット・セキュリティの専門家がいるが、自主規制や規制が必要かもしれない。

どうしてそんなに時間がかかるんだ？

クリプトの歴史は15年になろうとしている。
すでに主流になっているはずではないか？

新しい惑星の開拓には時間がかかる。
インフラが成熟し、社会的にタブー視されなくなるまで、ほとんどの人は新しい惑星に移住しない。
技術の進歩はそれほど早くはない。新しいアイデアの社会的普及は不安定なものだ。
そして、資産クラスの投機的な性質は、周期的なむち打ちにつながる。
ある瞬間、クリプトはすべての未来となり、次の瞬間、クリプトは死んでしまう。

クリプトをめぐる社会的コンセンサスの構築は、通信プロトコルやソーシャルネットワークをめぐるネットワーク効果の拡大よりもさらに難しいかもしれない。
WhatsAppやInstagramは、すでに知っている少数の友人とコミュニケーションできるため、人々はすぐにその有用性を理解する。
新しい財産権のシステムは、すでに知っているわけでも、信頼しているわけでもない人々と安全に取引するためのものであり、より分かりやすい正当性を必要とする。
道のりは長いが、今日すでに1億人以上の人々とBTC、ETH、またはステーブルコインを使って取引できることは注目に値する。

カジノの先を見る

現在、私たちが当たり前のように使っている技術の多くは、かつては不可能、無用、危険、詐欺的と考えられていた。

今日、アップルは世界で最も価値のある企業だが、1980年に上場した当初は、そのリスクの高さからマサチューセッツ州はアップル株の販売を禁止していた。
インテルのCEOであるアンディ・グローブは1992年、「すべてのポケットにパーソナル・コミュニケーターが入るというアイデアは、貪欲さによる夢物語だ」と述べた。
1865年、ボストンの新聞は電話についてこう述べた：「人間の声を電線で伝えることは不可能だ……仮にそれが可能であったとしても、実用的な価値はないだろう」。

クリプトも同じだ。
ビットコインは2010年以来、毎年死亡宣告を受けていることで有名だ。
人々はクリプトの危険性、ボラティリティ、投機的性質に眉をひそめる。
懐疑的な人々は、このテクノロジーは拡張性はなく、安全性が低く、仮に機能したとしても使い物にならないと主張する。

現状を支持し、変化に反対する強いバイアスがある。
破壊的な変化であればあるほど、懐疑的な見方が強くなることもある。
クリプトは、貨幣、価値、統治、人間の協調にまつわる深遠なアイデアに触れている。
これらは私たちが再考することに慣れているテーマではない。
しかし、これらの基礎的な性質は、より良いものを構築するためにオープンであることのより多くの理由である。

懐疑論はクリプトに対する反論ではないが、同様にクリプトに対する反論でもない。
大げさに宣伝された技術の多くは失敗し、クリプトも期待を下回る可能性がある。
これを見極める最も確実な方法は、懐疑論や誇大広告といった外部環境を無視し、独自に考えることである。
新しい惑星を訪れてみよう。投機的な動きを通り越して、実質的な建設者が何を作り、実際の人々が何を使っているかに目を向けるのだ。

クリプト投機は時に不愉快かもしれないが、現代で最も重要な技術のひとつであるクリプト技術の起動メカニズムの一部なのだ。

Vitalik Buterin、Brian Armstrong、Dan Romero、Andrew Huang、そしてParadigmチームのメンバーであるFred Ehrsam、Dan Robinson、Charlie Noyes、Georgios Konstantopolous、Arjun Balaji、Frankie、Caitlin Pintavorn、Dave White、Doug Feagin、samczsun、Jackson Dahl、Alana Palmedo、Katie Biber、transmissions11、Brendan Maloneの議論とフィードバックに感謝する。

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付録

クリプトを新しい惑星と考えた場合、それはどのような意味を持つだろうか？

クリプトコミュニティにとってのクリプト

• クリプトは統合されたエコシステムであり、皆協力し合うべきだ。
  新しい惑星の異なる都市は、相違点よりも共通点が多い。
  新しい惑星に移住するよう地球上の人々を説得したり、思慮の足りない地球の規制から惑星を守ったりすることは、マキシの内輪もめよりも重要だ。

• ヴィタリックが観察しているように、クリプトにとってフルスタックの構築を考えることは重要かもしれない。
  新しい惑星は、常に地球上のインフラに依存できるわけではない。
  デフォルトのインターネット・スタックがある：Google、Twitter、Github、クレジットカード……
  独立した中国のインターネット・スタックがある：WeChat、Alipay、Weibo、DCEP…
  そしてクリプトは、中国のように独立したクリプトスタックを構築する必要があるかもしれない：ただし、より開放的で自律的な方向で

• 新しい惑星が独自の文化を持つことは健全なことかもしれない。
  クリプトが背景から消えてしまうことや、新しい惑星が地球と限りなく似ていることを望んでいるわけではないかもしれない。

ビルダーにとってのクリプト

• クリプトで製品を作ることは、技術的な問題「新しい惑星で何が作れるか」であり、社会的な問題「新しい惑星の人々はこれを欲しがるか」でもある。

• クリプトスタートアップのアイデアの良い源は、新しい惑星の初期の入植者が何を必要としているかを考えることだ。
  カジノに行く人は食事や宿泊が必要だろうか？それを作ることを考えみよう。

• クリプトスタートアップのアイデアのもう一つの良い源は、新しい惑星がどのように違うのか、そしてどのようなユニークな製品が可能になるのかを考えることである。
  重力の仕組みが違う？その結果、新しい製品ができるかもしれない。

• いくつかの製品は、新しい惑星での入植者のための建物（DeFi）として考えるのが最適である。
  また、新しい惑星と地球の架け橋となる製品もある（CeFi）。
  新しい惑星のテクノロジーを使って地球のために構築するものもある（ステーブルコインを使ったフィンテック）。

• 失敗モードのひとつは、メインストリームのユーザーが新しい惑星に移住する準備が整っていないうちに、そのユーザー向けに作ってしまうことだ。
  新しい惑星にすでに住んでいる人たちや、これから訪れる人たちに焦点を当てた方がいい。

• 逆に、もうひとつの失敗モードは、初期の入植者のために建設しすぎて、来るべき潜在的な波のために十分なものを建設しないことである。

既存産業にとってのクリプト

• 地球の既存企業にも果たすべき役割がある。
  地球と新しい惑星の架け橋になるのは当然だが、ネイティブな製品を作ることもできるだろう。

• クリプトは新興市場だと思ってほしい。新しいテクノロジーを採用することは、独自の文化を持つ新しい惑星に上陸することと同じくらい重要だ。
  レストランが各国のメニューに合わせたり、企業が現地のGMを雇ったりするように、チームや製品を新しい惑星の特質に合わせることは有益だ。

• 失敗モードのひとつは、新しい惑星のユニークな特性を誤解してしまうことだ。
  例えば、銀行が「ブロックチェーンはあるがビットコインはない」と盛り上がることが一時期流行った。それは銀行を新しい惑星のように見せるために壁紙を貼るようなものだ。
  それはまだ地球上の銀行であり、完全に的外れだ。

政策立案者にとってのクリプト

• 直感に反して、暗号通貨は米ドルに恩恵をもたらすかもしれない。
  米ドルの安定したコインは、新しい地球上で最も人気のある通貨の一つであり、他のどの地球通貨よりもはるかに支配的である。

• 新しい惑星でのワイルド・ウェスト活動を見て、新しい惑星への渡航を禁止したり、そこで行われる活動を厳しく制限したりと、過度に攻撃的な行動を取りたくなるかもしれない。
  しかしそれでは、新しい惑星がこの起動段階を乗り越え、長期的なイノベーションを起こす可能性を妨げてしまう。

• 長期的な視野に立った方がいい。
  セーフハーバーとパーミッションレスを認めよう。
  悪質な行為者が犯罪を犯した場合は罰するが、善良なプレイヤーが実験と革新を追求するための開放性は維持するべきだ。

オピニノン

「長期的な目線を持とう」というメッセージには深く同意します。
ブロックチェーンに限らず、新しい技術はこれまで「必ず」批判にさらされてきました。
(例：原子力、遺伝子操作、AI、インターネット…などなど)
ブロックチェーンもまた万人が恩恵を受ける技術ではなく、これまでの仕組み・システムの恩恵に預かれない人たちを救済する「補完」の関係にあると考えています。

自分が恩恵を受けるから使うのであって、そうでないものに価値を感じられないのは必然です。
Matt Huang氏がクリプトの世界を「火星という別の惑星」で例えたのが絶妙で、既存の仕組み・システムが「地球」であり、そこが居心地がよければ留まればよい。
ただし、「地球」で窮屈な思いをしているのであれば、「クリプトという別の惑星もあるよ」という新しい選択ができたのは人類にとっては福音でしょう。